适合做财（读：cái）务分析的上市公司

如何对上市公司财报进行多层次分析？我来简单说一下如何对财报进行分析，上市公司财报好不好主要从三个层面进行分析：盈利能力、盈利质量及偿债能力，同时辅以运营能力及管控能力进行综合评价。公司质地的好坏分为三

如何对上市公司财报进行多层次分析？

公司质(繁：質)地的好（hǎo）坏分为三个层级：公司质地较好、公司质地较差及公司质地一般，它们《繁体：們》之间的逻辑关系如下：

公司质地定义表见附{读：fù}图

在这(繁：這)里，公司盈利能力、盈利质量及偿债能力通{拼音：tōng}过相互组合，构成了评价上市公司公司质地的逻辑关系，例如公司质地较好的定义，必须是盈利能力强或者较强、且盈利质量好或者较好、且财务状况稳健才可(练：kě)称之为公司质地较好；而公司质地较差，必须是盈利能力弱或者较弱、且盈利质量差或者较差、且财务风险高或者较高才可称之为公司质地较差；而除chú 公司质地较好及公司质地较差以外的上市公司股票统统划归为公司质地一般。

通过自己对这三方面的分析得[dé]到一个基本判断，同时到相关专业网站去查找这家上市公司的盈利能力、盈利质量及财务风险等评价，按照这些标签进行对比佐证，最后就能得出一个较为理想的结论[繁体：論]。

怎样才能看懂上市公司财务报表？

为《繁：爲》什么会出现这种情况？

小白认为，这是因为我们缺乏读懂“商业语言《练：yán》”的能力。

设想一个情{pinyin：qíng}景，两个母语为英语的老外在公园的长椅上聊天，你也想{xiǎng}加入他们的谈话。可是，你不懂英语，听不懂他们说什么，自己的想法也无法通过英语表达。那么，你和老外虽同处公园，双方却如同活在“平行的世界”。除了互看对方一眼《yǎn》，难有更多的交集。

若想沟通世界，英语是通用语言。若想{拼音：xiǎng}理解商业[yè]，财务报表是通用的“商业语言”。掌握这门语言才能洞悉{pinyin：xī}股票、基金、理财产品等等的本质。

接下来，小白将以“大白话”的方式讲解财务报表中的“三张表”（资产负债表、利润表和现金流量表）。让大家进[繁：進]入商（shāng）业语言世界。

一、资产[chǎn]负债表

无论是否从事财务工作，小白相信许多人《rén》都听过资产负债表。可是它《繁体：牠》具体指的什么就不【bù】清楚了。

小白举例[拼音：lì]一：

1、小白看中了[繁：瞭]一套200万亚博体育的房子，首付60万，银行贷款140万。

那小白买房这件事[读：shì]用资产负债怎么“表述”呢？

小白[练：bái]的资产负债表：资产（200万）=负债（140万） 所有者权益（60万）

如果小白开[kāi]了一家XX公司，注册资本10万，员工3人{pinyin：rén}（白爸、白妈和小白），资产负债表又yòu 该怎么编呢？

小白举(繁体：舉)例二：

1、开始时候，XX公司的资《繁体：資》产负债表：资产（10万）= 所有者权益（10万）

2、后来XX公司缺钱，小白作为法人代表向《繁体：嚮》大黑借了20万。

3、借钱之后，XX公司的资产[拼音：chǎn]负债表（繁体：錶）：资产（30万）=负债（20万） 所有（pinyin：yǒu）者权益（10万）

看了这两个例子，大家应该[繁：該]发现，资产负债表主要[yào]讨论资产、负债和所有者权益这三方面的内容。

资产=负(fù)债 所有者权益

资产负债表定义：反映企业在特定日期（季末、年末）全部资产、负债和所有者权益情况的会计报表，是企业经营活动的静态【pinyin：tài】体现，根据“资产=负债 所有者权益”这一平衡公式，依照一定的分类标准和一定的次序，将某一特定日期的资产、负债、所有者权益的具体项目予【pinyin：yǔ】以适当的排列编制而成。

小白钱少，账好算。如果{读：guǒ}是上市公司，资产负债表长什么样呢？

我[读：wǒ]们以“福耀玻璃”为例，看看它最新的“资产负债表”

小白举(繁体：舉)例三：

1、截止2017年3月{拼音：yuè}31日，福耀玻璃资产总计304亿，负债合计117亿，股东权益合计187亿(繁：億)。

2、福耀玻璃资产负(繁体：負)债表：资产（304亿）=负债（117亿） 所有者权益（187亿）

大家可以看到，无论是小白个人，小白新开的XX公司sī ，还是福耀玻璃（上市公司）都可以用资产(繁体：產)负债表来“表述”。

二{拼音：èr}、利润表

读懂利润表并不困难，简单（繁：單）理解就是《shì》用一[练：yī]张表告诉大家，一家公司一段时间（一个月、一个季度、一年）赚了多少钱。

利润表定义：是反映企业在一定会计期间（一个[繁：個]季度或一年）经(繁：經)营成果的报表。

小【xiǎo】白举例四：

1、小白买了200万的房子，自己不住，想拿来《繁体：來》出租。

2、假设：一个季度[pinyin：dù]租金收入5万，偿还银行贷款3.5万，房屋维修(繁体：脩)护理费2千，税费[繁体：費]1千。

小白租房一个季度的净利润(繁体：潤)=5万-3.5万-0.2万-0.1万=1.2万

是不是觉得小白租房赚钱（繁：錢）很简单啊！事实上，上市公gōng 司利润表的计算原理和小白租房净利润的计算方式差不多。

收入-成本费用=利润

同样以福耀玻璃为例，我们看一下它2017年第一季jì 度的利润表。

小白举例（读：lì）五：

1、截止2017年3月31日，福耀玻璃营业收入42.00亿、营业成本23.4亿、销售费用3.15亿、财务费用[拼音：yòng]2603万[拼音：wàn]……

2、2017年第一季度福耀玻璃利润表：营[繁体：營]业收入-（营业成本 销售费用 财务费（繁体：費）用……）-所得税=42.00亿-（23.4亿 3.15亿 2603万……）=6.93亿

三【sān】、现金流量表

其实，现金流量表最容(拼音：róng)易懂，拿到钱了，现金流入，钱花掉了，现金流出。

现金流量表定义：表达在一固定期间（一个季度、一yī 年）内，一家机构的现金（包括银行存款）的增减变动情况。根据其用途，可以划分为经营、投资及《练：jí》融资三类活动。

在公司的现金流量表中，常用“三{读：sān}类”净额来体现。

1、经《繁：經》营活动产生的现金流量净额

2、 投资活动产生的现金流量净额（繁：額）

3 、筹资活动产（读：chǎn）生的现金流量净额

小[拼音：xiǎo]白举例六：

1、小白看中了一套200万的房子，首付60万，银行{拼音：xíng}贷款140万。

2、小幸运飞艇白买了房子，自己不住，拿来(繁：來)出租。

3、假设开云体育：一个季度租金收入5万，偿还银行贷款3.5万，房屋维修护理费2千，税费(繁：費)1千。

2017年[pinyin：nián]第一季度小白现金流量表

经营活动产生的[pinyin：de]现金流量净(jìng)额：收到租金-房屋维修护理费-税费=5万-2千-1千=4.7万

投资活动（读：dòng）产生的现金流量净额：购买房花费= -200万

筹资活《拼音：huó》世界杯动产生的现金流量净额：银行贷款-偿还银行贷款=140万-3.5万=136.5万

小白贷款买（繁：買）房后的现金净额：4.7万-200万 136.5万= -58.8万元。

看了小白举的例子，应该知道买房投资的压力了吧（ba）！买200万的{pinyin：de}房子，小白直接得掏58.8万。

下面，继续看看福耀玻璃的现金流量{拼音：liàng}表

2017年第一季度【拼音：dù】福耀玻璃现金流量表

经营活动(繁：動)产生的现金流量净额：10.5亿

投资活动产生的现金流量净《繁：淨》额：-9.80亿

筹资活动产生的现金流量净（繁：淨）额：5625万

福耀玻璃现金净额：10.5亿-9.80亿 5625万=1.26亿《繁：億》

那现金净额又是shì 什么意思呢？

我们可以理解{拼音：jiě}为福耀玻璃忙碌经营了一个季度（2017年1月-2017年{读：nián}3月），拿（ná）到了1.26亿的现金。

小白以买房的{读：de}小例子（zi）和福耀玻璃（lí）（上市公司）财报为例，从“小”和“大”两个方面讲解了财务报表中的三大报表。

大家细读【pinyin：dú】后，应该对财务报表有“框架性”理解了。

四（pinyin：sì）、财务分析

读懂财务三大报表后，我们就可以对上市公司进行【xíng】财务分析了。以财务分析为基础，进一步延[读：yán]伸就可以洞悉一个行业（银行、房地产、制造业、零售业……）。若勤奋好学，狂读各种公司报表和经济数据，就能对整个经济形势有自己独到的判断。

所【suǒ】以财务分析也是股票分析的核心能力之一。

是不是看到这么大的一张表后(hòu)，开始头【tóu】晕了呀！不要怕，我们给它们分分类。

上市公司财(繁：財)务分析的六个维度：

1、每（měi）股指标

2、成长能力指标[繁体：標]

3、盈利能力指标(繁：標)

4、盈【yíng】利质量指标

5、运营{繁体：營}能力指标

6、财务风险（繁体：險）指标

小白认为，若直接讲解六个指标的定(读：dìng)义、公式和用处，估计许多金融小白会(繁：會)“晕倒”。某种意义来说，这和“啃”财务教材没什么区别。

我们可以将这六liù 个指标理解为“选男友[读：yǒu]”的六个指标[繁：標]，六条全部优秀就是“六好男友”。

现实世界中，想（拼音：xiǎng）要“六好男友”几乎和熊猫一样稀缺。我们想要的“六好企业”比“六好男友”更难得，用你的手指头可以数的过(繁体：過)来。与此同时，你还要在最好的时间选择中“它”，这可真是将“天时地利人和”发挥到极致了。

所以，财务分析不是用来挑选“六好男友yǒu ”或是“六好企业”，而是在“五好”、“四好”、亦{读：yì}或“四点半好”的情况下，作出当时境况下相对（繁体：對）合理的选择。

大家还要想一想，小白给出的“六好”就真的恰当【pinyin：dāng】么，就真的没有纰漏么？

正(读：zhèng)如目前最好的医疗检测设备也不能发现所有癌症的早期症状那样，财务分《fēn》析使用的指标也受制与现世的技术水平和人们认知，标准本身也不完美。所以，我们不以完美主义的眼光去看待财务数据的时候，更容易发现企业优秀的一面。

4.1 每(读：měi)股指标

对于每股指标，有三个让人凌乱[繁体：亂]的名词：基本每股收益、扣非每股收益和稀释每股收shōu 益。

不要紧张，它们说的都是“每股收益”这一件事，区别只在于情景不【练：bù】同。

每股收益定义：即每股盈《yíng》利（EPS），又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。是普通股股东每持有一股所能享有《pinyin：yǒu》的企业净利润或需承担的企业净亏损。

简单理解：扣非每股收益是扣除“意外之财”后的每股收益，稀释每股收（读：shōu）益是算上新增股份后的每{měi}股收益。

小白举《繁体：舉》例八：

１、XX公司在小白的带领下，发展壮大，并在２０１６年上市了。ＸＸ公司注册【cè】资本升级为１亿，发行了[繁：瞭]１亿股。

２、但是，小白野心太大，认为区区１亿注册资本不能满足ＸＸ公司的发展需要。为此，在２０１７年第一【yī】季度，向[xiàng]市场增发了３亿股，募集３亿资金。

３、最后，小白不仅顺《繁：順》利地筹到了钱，ＸＸ公司还因为早前旧办公(pinyin：gōng)楼拆迁，获得【dé】了４千万元“意外收入”，而日常经营赚了４千万，净利润８千万。

２０１７年第一季度ＸＸ公司每《měi》股指标：

基本（běn）每股收益：８千万／１亿股＝０.8元

扣非每股收益：（８千（繁体：韆）万－４千万）／１亿股＝０.4元

稀释每股收益：８千万[繁：萬]／（１亿股＋３亿股）＝０.2元

每股净资产、每股公积(繁：積)金和每股未分配利润都属于股东权益类指标。买股票的人都是股东，而股东应该不会嫌自己的钱多吧！这三个指标是越大越好[练：hǎo]。

每股经（繁体：經）营现金流【pinyin：liú】指的是公司经营活动获取的现金除以总股本。同样是越大越好。

4.2 成长(繁：長)能力指标＆盈利能力指标

对于成长能力指标和盈利能力【pinyin：lì】指标【pinyin：biāo】，从营业总收入、毛利润……到净利率（红色方框内）的【pinyin：de】所有指标只有一个判断标准，越大越好，越快越好。

唯一的例外就jiù 是实际税率！

小白相信没有人希望自己投资的企业拿太多钱去交税吧！所{拼音：suǒ}以(pinyin：yǐ)，实际《繁：際》税率低点好。

4.3 盈(pinyin：yíng)利质量指标

评价盈利质量主要用到3个指标，预收款/营业收入、销售现金流/营业收入和经营现金流/营业收入。三个分子式中，分母都《dōu》是营业收入（rù）。

因此，对盈利(读：lì)质量的评价，主要看营业收入，而预[繁体：預]售款、销售现金流(读：liú)和经营现金流则是辅助性数据。

营业收入定(读：dìng)义：指企业在从事销售商品，提供劳务和让渡资产使用【yòng】权[繁体：權]等日常经营业务过程中所形成的经济利益的总流入。

简单运用：预收款越多越好，销售现金流和经营现金流【pinyin：liú】越大越好。

小白举(繁：舉)例九：

1、XX公司在小白的治理下[拼音：xià]，在2017年第一季度取得了非凡的业绩。

2、营业收入4亿，因为[繁：爲]客户喜欢小白的产品，他们提前付款1亿（预收款）

3、销售shòu 现金流5亿，经营现金流2亿。

所以【拼音：yǐ】：

预收款/营业收入=1亿（繁：億）/4亿=0.25

销售现金流/营业收入【rù】=5亿/4亿=1.25

经营现澳门永利金流/营业（读：yè）收入=2亿/4亿=0.5

想知道预收款、营业收入、销售现金流[pinyin：liú]等数据来自哪里么？

小白告诉你：“它们都dōu 可以在三大报表中找到位置。”

4.4 运【yùn】营能力指标

运营能力的三个指标（总资产周转率、应收账款周转{pinyin：zhuǎn}天数和存货周转天数），评价标准也非【拼音：fēi】常简单[繁：單]，越快越好。

4.5 财务风险《繁体：險》指标

资产负债率和流动负债/总负债都是评价企业“背债《繁：債》”压力的指标，除了金{读：jīn}融类、公共服务类、政策性企业等，大{拼音：dà}部分企业还是少背债好。

流动比率和速动比率虽看起来容易蒙圈，但还是评价负债状[繁体：狀]况的指标。

流动比率定义：（流动资产/流动负债）用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。较好《练：hǎo》的状况是流动比bǐ 率大于2。

速动比率定义：（速动资产(繁：產)/流[liú]动负债）用来衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。

流动比率和速动比率越大证明公司的流动负债（繁体：債）风险越{拼音：yuè}低，公司短期负债安[练：ān]全性越高。

最后，为了巩固知识，大家同样可以找一家(繁体：傢)上市公司的财报进行财务分析。（文中，小白使用的是福耀玻{读：bō}璃的财务数据（读：jù））

欢迎关注小白读财（繁体：財）经

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