美联储(繁体：儲)是私人的还是国家的

中国人民银行相比较美联储，独立性如何？体现在哪些方面？中国人民银行，没有任何独立性，它只是政府的一个下属单位，人事权，印钞权，加息还是减息，通缩还是宽松，都是由中央政府负责，人民银行只能无条件执行！而

中国人民银行相比较美联储，独立性如何？体现在哪些方面？

而美联储和政府是一个相对平行的部门，政府遇到赤(chì)字，印钞票，举债必须得到美联储的认可，否则免提！美联储相当于美国政府的债主，就以这次疫情为例，政府为了百姓发放补偿款和救市，需要二万亿美元，这就需要美联储的同意和合作，然后美联储就以回购债务的形式，向社会释放二万亿美元货币，待到疫情结束，美国经济回暖的时候，再出卖债卷，回笼钞票，保证市面上的(de)货币保持平衡，防止因为钞票超发引起了通货膨胀和货币贬值！(美联储是美国政府的债主，货币贬值对美联储的伤害最大)

美联储是一个什么样的机构？

美联储简介

作为美国的中央银行，美联储从美国国会获得权力，行使制定货币政策和对美国金融（拼音：róng）机构进行[拼音：xíng]监管等职责。

历史沿革

美国第一[拼音：yī]银行

美国的第一任财政部部长亚历山大·汉密尔顿（Alexander Hamilton）在美国独立战争结束后，向国会提议成立一个全国性的银行。主要负责帮助美国各州发行债券，以逐步偿还独立战争时期累积的债务。另外，该银行还可帮助保管财政部的存款及处理其他联邦政府财务上的收支。汉密尔顿的这个提议当时遭到了强烈反对。反对者主要担心这(拼音：zhè)三个方面：其一，这样一个全国性银行比其他银行有更多竞争优势，会造成它在私营银行业务上的垄断；其二，该银行超出美国宪法规定的联邦政府权限；其三，成立全【quán】国性银行会削弱各州政府的权力

尽管汉密尔顿力(练：lì)排众议，于1791年在费城成功建立了这样一个银行——美国第一银行（The First Bank of the United States），但国会只批准第一银行经营20年。20年后，必须获得国[繁体：國]会批准，第一银行才能继续存在。

美国第一银行并不是现代意【yì】义上的中央银行，它实际上仍是一个私人性质的商业银行[练：xíng]。第一银行和其他银行一样吸收储户的存款和(拼音：hé)发放商业贷款。另外，第一银行按照股份制方式成立，股票在市场上公开出售，股东和其他上市公司股东一样分配红利，决定第一银行如何经营。唯一不同的是，其他商业银行属于州内银行，而美国第一银行是全国性质的银行，在全美开展业务，而且第一银行是唯一一个为美国财政部提供服务的银行。

第一银行除了是私人性质的商业银行外，还有一个很大的硬伤，就是它大概有70%的股权属于外国人，当时主要是欧洲人。这让很多美国人担心第一银行是欧洲金融家族控制美国的一个工具。所以1811年，第一银[繁：銀]行的20年[pinyin：nián]经营期限到了之后，国会没有批准它继续存在，第一银行被迫关闭。

美国第二银(拼音：yín)行

1812年，英美再起战(zhàn)争冲突。由于缺乏一个有效的中央银（繁体：銀）行系统和全国统一的(de)金融市场，美国的州内银行陷入混乱。为了恢复银行秩序和处理战争债务，美国再次考虑成立一个类似第一银行的中央银行。1816年由美国国会投票通过，麦迪逊总统签署法案成立了美国第二银行（The Second Bank of the United States）。

和第一银行类似，第二银行更接近一个全国性的商业银[繁体：銀]行，而不是现代意义的中央银行。同样，国会也只给第二银行颁（繁：頒）发了20年执照。执照到期后，必须（繁体：須）经过国会批准才能继续存在。

由于澳门巴黎人商业竞争关系，第二银行成立后遭到州内银行的强烈反对。它的反对者声称，第二银行只帮助美国东部经济发达地区的商人和富豪，而不为当时占美国人口多数的农民服务。这种宣传把第二银行推到了舆论上非常孤立的境地。在当时美国第七任总统竞选中，安德鲁·杰克逊（Andrew Jackson）的竞选对手支持第二银行。1833年，杰克逊当上总统后，兑现了自己的竞选承诺，把财政部的存款全部《拼音：bù》转移到州立银行，削弱了第二银行继续存在的理由

这种情况下，第二银行的执照在20年期限到期后，没有通过国会的审批(读：pī)。1836年，美国第二[拼音：èr]银行重《zhòng》蹈第一银行覆辙，被迫关闭。

自由金《读：jīn》融时期

在美国第二银行关闭后（繁：後）的[练：de]70多年里，美国政府没有再试图[繁体：圖]建立一个类似中央银行的机构。在此期间，美国的金融市场经历了放任自流式的大发展。但随着金融市场的不断扩张，放任自流式银行体系的缺点也越来越多地暴露出来，银行挤兑造成市场崩溃的情况经常发生。美国在1873年、1884年、1890年、1893年、1907年都发生过由于挤兑造成银行大规模倒闭的金融危机。尤其是在1893年的危机中，美国有超过500家银行相继倒闭，很多人的毕生积蓄可以说一夜之间付诸东流

金融危机不仅给个人和家庭造成巨大的财富损失，整个美国经济也由【练：yóu】于金融业无法正常运转而陷入了长时间停滞。1893年的金融危机给美国带来了空前严《繁体：嚴》重的经济衰退。沉寂了10年之后，金融危机于1907年在美国再度爆发。危机爆发的导火索是股票市场上一些投机者试图操纵美国联合铜业公司（United Copper Company）的股票，但没有成功。贷款给这些投机者的银行和信托投资公司因此损失惨重

1907年10月，纽约第三大信托投资公司可尼克波克（Knickerbocker Trust Company）被迫宣[练：xuān]布破产。和2008年雷曼兄弟破产类似，当年可尼克波克的破产引发了一场席卷美国的金融海啸。存款者人人自危，纷纷从银行等金融机构提【tí】款以避免损失。由于金融恐慌，银行间也失去信任，相互间的借贷完全冻结，并发生挤兑。这种银行挤兑很【拼音：hěn】快从纽约蔓延到全国各地，一场类似1893年金融危机的市场崩溃即将发生

当时，美国著名金融公司摩根大通（J.P. Morgan）的创始人摩根意识到了问题的严重性，并立刻召集最重要的几家金融公司的总裁开会，要求大家一起拿出资金帮助面临挤兑的银行。而摩根自己也《拼音：yě》身先士卒，拿出资金帮助金融市场渡过危机。从一定程度上讲，摩根当时扮（pinyin：bàn）演的角色正类似于2008年拯救金融市场的美联储。

联邦储(繁体：儲)备法案

频繁爆发的金融危机让公众逐渐意识到，放任自流式的金融市场存在很大问题。支持成立一个机构对金融市场进行适当监管的呼声逐渐高起来。1907年的金融危机结束后，美国（繁体：國）参议(繁体：議)员尼尔森·奥尔德里奇（Nelson Aldrich）组织了一个委员会，专门负责调查金融危机的成因以及教训。在1907年的危机中，尽管仍有将近100家银行因为挤兑倒闭，但与1893年500多家银行倒闭相比，算是一个不错的结局(jú)。摩根带领其他金融机构挺(tǐng)身而出，为遭受挤兑的银行提供流动资金是1907年危机成功化解的一个重要因素

但这种依赖金融市场上某个人的能力解决危(wēi)机的方式存在很多不确定性，最好用法律形式赋予某个机构稳定金融市场的职能来缓解危机。因此奥尔德里奇花了将近两年时间考察欧洲国家的中央银行，并对欧美金融市场进[繁：進]行了系统的比较分析。随后他起草了被称为《奥尔德里奇计划》的提案，主张美国应该模仿欧洲国家成立一个统一的中央银行。今后再发生类似1907年的金融危机时，该中央银行可以向被挤兑的银行提供紧急贷款，以此稳定金融市场信心。

但《奥尔德里奇qí 计划》受到议会很多成员的强烈反对。作为共和党的主要成员，奥尔德里奇非常担心联邦政府权力过大，因此【拼音：cǐ】不愿意成立一个新的联邦政府机构来执行中央银行的职能。《奥尔德里奇计划》中的中央银行的各种角色完全由私人银行扮演，而不像欧洲国家的中央银行属于政府机构。这种设置方式从一定程度上也是受到了美国第一银行和第二银行的影响。《奥尔德里奇计划》的反[pinyin：fǎn]对者主要来自美国中西部的农业州

这些从事传统农业的人们一方面担心银行业过于强大后会绑架整个经济，另一方面这些州的低收入者认为该法案主要服务于东部商业发达地区的富人，而不是美国大众。奥尔德里奇本人和摩根{练：gēn}大通的创始人摩根关系非常密切，同时女儿《繁：兒》又嫁给了美国超级富翁洛克菲勒唯一的儿子小洛克菲勒。这种和超级富豪家庭千丝万缕的关系，让奥尔德里奇对这些指责有口难辩。民主党人威尔逊于1912年当选美国总统。他的当选险些彻底扼杀《奥尔德里奇计划》和再次提出建立中央银行的设想

好在威尔逊总统【繁：統】认为《奥尔德里奇计划》虽然是共和党提出的，但其整体框架存在很多优点。如果认真修改后实施，会对美国的金融市场有很大促进作用。因此，在威(pinyin：wēi)尔逊（繁：遜）总统的支持下，参议员欧文和众议员格拉斯以《奥尔德里奇计划》为蓝本，在1913年起草了《联邦储备法案》。《联邦储备法案》中对美联储的机构设置与《奥尔德里奇计划》非常相似，但加强了美国联邦政府在美联储中的影响。最初的《奥尔德里奇计划》把美联储完全定性为一个私人机构，而《联邦储备法案》把华盛顿的联邦储备局定性为联邦政府机构，尽管美联储的12个联邦储备银行被定性为更接近于私人部门(繁：門)的非营利性机构

1913年美国国会最终达成一致意见，通过了[繁：瞭]《联邦储备法案》。威尔逊总统签署了该(繁：該)法案，正式宣告美联储成立。

基【练：jī】本架构

美联储由在华盛顿的联邦储备局和分布美国各地区的【练：de】12个联邦储备银行组成。美联储主要的货《繁体：貨》币政策由联邦储备局委员和联邦储备银行的主席共同参与制定。以避免政策决策权过于集中在少数几个地区（如华盛[pinyin：shèng]顿和纽约）。

美国第一银行和第二银行当初因不被大众接受而最后被迫关闭，其中一个重要原因就是这两个银行【练：xíng】都位于美国东北部的费城，被[pinyin：bèi]很多人认为主要服务于东北部的一些富豪商人，而不是所有美国人。美联储在成立时认真吸取了这个教训。

在组澳门新葡京织形式上，美联储采用的是联邦政府机构加非营利性机构的双重组织结构，从(繁体：從)而避免了货币政策完全集中在联邦政府手里。美联储把12个联邦储备银行设立成非营利机构而非政府机构的一个初衷就是希望制定货币政策时能同时考虑政府和私营部门的声音。虽然位于华盛顿的联邦储备局是美国联邦政府的一部分，但12家联邦储备银行不属于联邦政府机构，而是非营利性私营组织。但需要强调，联邦储备银行不同于一般的私营组织。联邦储备银行并不以营利为目的，而与联邦储备局一起承担美国中央银行的公共职能

目mù 前12个联邦储备银行的总部分别位于波士顿（Boston）、纽约（New York）、费城（Philadelphia）、克里夫兰（Cleve-land）、里士满（Richmond）、亚特兰大（Atlanta）、芝加哥（Chicago）、圣路易斯（St. Louis）、明尼阿波利斯（Min-neapolis）、堪萨斯城（Kansas City）、达拉斯（Dallas）和旧金山（San Francisco）。而每个联邦储备银行在辖区内又设有分支机构（branches）。比如（拼音：rú）达拉斯联储总部在达拉斯，但同时在休斯敦、圣安《练：ān》东尼奥和艾尔(拼音：ěr)帕所设有分部。

下图显示了12个联邦储备银行的总部和《读：hé》各自管理的辖区。由于每个联邦储备银行管理（pinyin：lǐ）一个大区，这些银行往往被简称为地区联储。很显然，多数联邦储备银行分布在美国的东北部地区。这主《练：zhǔ》要是由于美联储1913年成立时，美国的经济重心主要集中于东北部。每一个联邦储备银行的代号由一个英文字母和一个数字组成

比如波士顿[繁体：頓]联储是第一个成立的联邦储备银行澳门博彩，代号为1A。第二个成立的是纽约联储，代号是2B，依此类推。达拉斯联储是第11个成立的，因此代号为11K。在1美元的钞票上，印着不同联邦储备银行的名称和代号，表明这些1美元纸钞是从哪个地区流向市场的。

人事(shì)制度

美联储货币政【zhèng】策的最高决策机构包括联邦储备局的7名执行委员（Members of the Board of Governors）和12名联邦储备银行的主席（Presidents of the Federal Reserve Banks）。美联储最重要的货币政策被称作公开市场操作，日常说的美联储公开市场会议（或者议息会议）就是为制定这个政策而召开的。公开（繁：開）市场政策由华盛顿的联邦储备局和各个地区的联邦储备银行共同制定。美联储的12个联邦储备银行是(pinyin：shì)相对独立的机构，比如联邦储备银行的主席可以担任公开市场委员会的委员，在担任委员期间，联邦储备银行的主席与联邦储备局主席、联邦储备局的其他委员拥有同等的投票权。

联邦储备局的7名执行委员由主席、副主席及其他5位委员组成。这7名执行委员必须全部由总统提名，经过国会确认后才能上任。每个执行委wěi 员的任期为14年，到任后不能连任，注意这里的14年任期指的是执行委员的任期，和美联储主席任期并不是一个概念。执行委员上任后，总(繁体：總)统没有权利罢免这些委（拼音：wěi）员。如果需要罢免他们，必须[拼音：xū]有国会2/3的成员投票通过才可以

同时，《联邦储备法案》规定这7名执行委员的任期需要间隔两年。比如：如果第一个委员的任期从2012年开始，那么第二个委员的任期从2014年开始，第三个委员(拼音：yuán)的任期从2016年开始，依此类推。因此在美国总统4年的任期内最多只有两个执行委员的任期结束，需要由总统决定新人选是谁。美联储这种任期安排很大程度上限制了总统对委员（繁：員）会的控制能力。联邦储备局的执行委员可以被总统提名为美联储主席（Chair）或者副主席（Vice Chair），每次提名任期为4年

总统提名主席和副主席后，也必须经过国会批准才能上任。一旦上任，主席和副主席在任{练：rèn}期[拼音：qī]内同样不能被总统单独罢免，必【读：bì】须获得国会2/3的票数才能通过。

另外，美联储的主[pinyin：zhǔ]席和副主席同时也是联邦储备局7位执行委员之一。主席和副主席的任期与他们同时担任的执行委员任期不冲突。即使主席和副主席的任期结束，如果执行委员的任期还没结束，他们仍然可以继续作为执行委员。伯南克作为联邦储备局执行委员的14年任期到2020年才结束。如【练：rú】果他愿意，即使不担任主席了，仍然可以继续作为7位执行委员之一，参与制定美国货币政策

在担任执行委员期{练：qī}间，他和联储主席【pinyin：xí】享有同样的投票权利。从这些《读：xiē》制度设计可以看出，美国总统虽然是美国最高行政长官，但对美联储货币政策的干预能力其实非常有限。

运作机制

作为美国的中央银行，美联储从美国（繁：國）国会获得权利。它被看作是独立的中央《练：yāng》银行因其决议无需获得美国总统或者立法机关的任何高层的批准，它不接受美国国会的拨款，其成员任期也跨【练：kuà】越多届总统及国会任期。其财政独立是由其巨大的赢利性保证的，主要归功于其对政府公债的所有权。它每年向政府返还几十亿美元。当然，美联储服从（繁体：從）于美国国会的监督，后者定期观察其活动并通过法令来改变其职能

同时，美联储必须在政府建立的经济和金融政策的总体框架（练：jià）下工作。

决策原理[pinyin：lǐ]

美国（繁体：國）所有吸收储户存款的金融机构在美联储都有一个储备金账户（Re-serve Account）。这些金融机构除了美联储的会员银行外，还包括信用社（Credit Union）、存贷款协会（Sav-ings and Loan Association）、外国银行在美国的分支机构等。美联储要求所有在美国吸收储户存款的金融机构都必须存一部分资金在美联储《繁：儲》应付储户突然的提款需要。这个资金账户被称为储备金(拼音：jīn)账户。根据美联储的要求，每个机构的储备金账户余额不能低(读：dī)于它所吸纳的短期存款的一定比例

这个比例被称为储备金率或存款准备金率(pinyin：lǜ)（Reserve Requirement Ratio）。

如果某个金融机构的储备金低于要求，必须想办法筹集资金补足。相反，如果储备金高于美联[繁：聯]储要求，多余的部分被称为超额储备金，可以随时取走。正常情况下，储备金不[pinyin：bù]足的银行可以向有超额储备bèi 金的银行短期贷款，补足储备金。市场上这种金融机构间为满足储备金要求而进行的短期贷款利率被称为联邦基金利率。

美联储通过公开市场操作来影响联邦基金利率。公开市场操作是指美联储通过买卖债券向市场投放或者收回货币的行为。比如美联储买入债券时，付给对方美元，就增加了市场中美元的供应；反之，美联储卖出债券时，就从市场收回了美元。这种操作被称为公开市场操作，因为市场上所有达开云体育到要求的金融机构都可以申请和美联储进行交易。公开市场委员会《繁体：會》设定联邦基金利率目标后，美联储通过公开市场操作改变市场上货币的发行量，实现预先设定的目标利率

例如【读：rú】，目前市场上的联邦基金利率是2.5%，而公开市场委员会决定把利率提高到2.75%。为实现这个目标，美联储在公开市场上卖出债券，收回货币。这时金融机构持有的货币减少，超额储备金降低，银行间储备金的贷款利率上升。（通俗地[pinyin：dì]说，就是市场上流通的现金少了，引起利率《lǜ》上升。）

美联储进（繁：進）行这种操作，直到联邦基金利率达到2.75%的目标利率澳门威尼斯人。如果美联储希望降低联邦基金利率，反向操作（买入债券，放出货币）就可以了。出于风险和市场容量的考虑，正常情况下，美联储在公开市场操作中买卖的债券主要是短期政府国债。

美联储通过调节联邦基金(读：jīn)利率这种短期利率，可以在金融市场上引起一系列的连锁反应。联邦基金利率的变化会直接影响其他短期利率（比如短期国债利率、商业票据利率等），然后进一步改变长期利率（如住房贷款利率、汽车贷款利率、长期企业债券利率等）。长期利率变化会影响家庭消费和企业投资：利率下降时，企业投资和家庭消费的成本降低，促进投资和消费增长。因此在经济衰退时，美联储通过降低利率来支持经济增长；反之经济过热时，美联储会提高利率抑制投资和消费。另外，美联储的利率政策也可以通过资产价(拼音：jià)格影响经济

比如利率降低时，投资到债券的收益下降。在其他条件不变的情况下，资金会从债券市场流向股票和其他资产市场，推高这些资产的价格。因此经济下滑时，美联储降低利率会对经济产生两【liǎng】个推动作用：首先，降低利率可以促进国内的投资和消费；其次，低利率也对股票和房地产等资产价格有支撑作用，提高家庭财富，鼓{读：gǔ}励家庭消费。此外，利率变化还会引起美元汇率变化，影响美国的进出口。

局限性

首先，影响金融市场的因素有很多，美联储设定的利率只是其中一种。比如影响金融市场非常重要的一个因素是投[拼音：tóu]资者对未《pinyin：wèi》来经济形势的判断，即市场预期。美联储的利率政策如何影响市场预期，取决于（繁体：於）投资者对政策的解读。而任何经济政策都可以有乐观和悲观两种解读，这带来了政策实施后的不确定性；

第二，美联储调节联邦基金利率后，长期利率（pinyin：lǜ）和实体《繁体：體》经济如何反应也yě 存在不确定性；

第三，经济决策的数据依据往往存在滞后性，决策本身的（pinyin：de）效果也存在滞后(hòu)性，这也导致了经济政策生效和退出的难度。

收入[rù]

联邦储备系统的收入主要来自以下几个方面[繁：麪]：

1、通过公开市场购入美国政府债券的利息收《练：shōu》入。

2、外汇投资的de 收入。

3、向《繁：嚮》各种存款机构、 商业银行贷款获得的利息收入。

4、向存款机构、商业银行提供服务（繁：務）收取的报酬（比如为它们提供的支票结算，资金周转，自动化票据交易所等服务。在支付会员银(拼音：yín)行股息以后，联邦储备系统须将余下《读：xià》的收入上缴美国财政部，这大约占了全部联邦储备银行净收入的94%（具体的收入支出情况，美国联邦储备委员会将在其年报中详细的说明）。如果一个联邦储备银行因为某种原因被清算，在偿还了所有的债务后，剩余的财产(繁：產)将被移交给美国财政部。

加息时间表(繁体：錶)

北京时间2016年3月17日凌晨，美联储正如市场预期般宣布维持利率不变，并将年内（繁：內）加息次数由此前的4次下降至2次，全球经济暗藏的下行风险以及美国仍处于[繁：於]低位的通胀率成为此次美联储暂缓加息的两大顾虑。

北京时间2016年12月15日，美联储公布利率决议，宣布加息25个基点，这也[yě]将联邦基金利率目标范围提升(繁体：昇)至0.5%-0.75%，决议声明获得一致通过。这是美联储自2015年12月首次加息以来的二度加息，时隔整整一年。

北京时间2016年12月【读：yuè】15日，在美联储宣布年内首次加息之{练：zhī}后，香港金管局也随后表示，将基准利率从0.75%上调至1%，即加息25个基点。

北京时间2017年3月16日【练：rì】凌晨，美联储宣《读：xuān》布：加息25个基点，联邦基金（练：jīn）利率从0.5%~0.75%调升到0.75%~1%。

北京时间2017年6月15日（练：rì），美联[繁：聯]储宣布加息25基点，联邦基金利率从0.75%~1%调升到1%~1.25%。

北京时间(拼音：jiān)2017年9月21日，美联储宣布维持利率不变，同（繁体：衕）时从10月开始(读：shǐ)逐渐削减其高达4.5万亿美元的资产负债表规模。仍预计2017年再加息一次。预估显示2018年加息三次，2019年加息两次，2020年加息一次。

美东时间2018年12月19日，美联储货币政策会后公布，决定《pinyin：dìng》加息25个基点，将联邦基金（练：jīn）利率目标区间上(读：shàng)调至2.25%-2.5%。

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