北京光环新网（繁体：網）科技

光环新网会成为独角兽吗？作为阿里云的提IDC供商之一：光环新网，拥有具大市场，无论是5G还是将来6G，还是新基建还是车联网还是其他什么新概念，IDC都是必不可少的“基建”产业。所以公司的发展前景也是比

光环新网会成为独角兽吗？

2020年开年最受“欢[繁体：歡]迎”的的APP是什么？

不是一月流水高达92亿的王者荣（繁体：榮）耀，也yě 不是让你葛优躺的爱(繁：愛)奇艺腾讯视频抖音小火山… …

而是shì 钉钉。

复工潮以来，钉钉后台系统峰值流量不断创下新高，通过连续在阿里云上扩容十几(繁：幾)万台云服务器，钉[繁：釘]钉平稳度过了流量高峰。

基于阿ā 里云弹性计算资源编排调度服务，钉钉在短短2小时内新增部署了超过1万台云服务器{qì}，创下了阿里云上快速扩容的新纪录。

此外，阿里云遍布全球的2500个CDN节点和120T带宽，也为群直播、视频会议（繁体：議）等提tí 供了支持。

谁能想到，一yī 个评分只有2.6的“劣质”APP，竟然需要这么多服务器！

各位观众，有没有想过，这些“云”的载体，在哪[读：nǎ]？其实在服务器[pinyin：qì]上，服务器都放在哪？

十几万台服务【pinyin：wù】器是什么概念？

光机房都要好几十栋楼[繁：樓]。

如果去找三一重工gōng 、中联重科开着挖掘机去盖楼，怕是来不及[jí]了，钉钉被挤爆的时{pinyin：shí}候，它们当时正忙着在火神山和雷神山忘我的工作。

那怎么办（繁：辦）？独角兽公司在哪里？

阿里这种巨头，在全球各地都有机房，还和很多IDC公《练：gōng》司有深度合作。

所谓IDC，虽然名字比较高大上，但本质上[读：shàng]就是信息时代的基建：机房。

负责服务器的吃喝拉撒水电暖，今天【tiān】的主人公，就是阿里云《繁：雲》的提IDC供商之一：光环新网。

一、IDC，万金油概(gài)念，光环新网是否能成长为独角兽公司

如果你是一个股票概念爱好hǎo 者，会发现IDC这三个字zì 母，频繁出现在各{拼音：gè}种概念股中。

从工业互联网到区块链，从量子通信到边缘计算，从大数据到人工智能，从云计算到5G新【pinyin：xīn】基建… …都会有IDC这个万金油，光环新网独【pinyin：dú】角【pinyin：jiǎo】兽公司是否具呢。

为【pinyin：wèi】什么？

因为只要【pinyin：yào】和科技沾点边的，必然要用到服务器和网《繁：網》络，服务器都放在机房里【pinyin：lǐ】。

虽然概念[繁体：唸]蹭的比较多，但IDC的业务还是比较单一的，从财报来看，光环新网的业绩也还【hái】不错。

2月(练：yuè)23日，公司发布业绩快报，实现营业收入 713，306.88万元，较上年同期增长 18.43%；实现归属于上市公司股东的净jìng 利润为 82，150.68 万元，较上年nián 同期增长 23.08%。

从业绩来看，公司《练：sī》2015年上市以来，营收和净利润大踏步前进，公(pinyin：gōng)司的经营前景非常好。

其中最主要的原因是公司作(读：zuò)为云计算的“基建{拼音：jiàn}”提供商(读：shāng)，近年来云计算扩张非常迅猛。

而公司最“铁”的大客户在大名鼎鼎的世界第一大云计算服务商亚马逊AWS，2018年通过收购又《读：yòu》切入[pinyin：rù]阿里云。

从开云体育公司营{繁体：營}收构成看，虽然被戴上了“5G新基建”的新帽子，但公司真正的客户群还是云计算。

二、光环新网[繁体：網]想成为独角兽公司，看{pinyin：kàn}优异的现金流背后，公司《sī》的问题是：其实有点缺钱

从财报看，公司的【拼音：de】资产负债率不高，只有34%左右，账面现金充裕，经营性现金流量净额也很好看，常年为较大额的正数《繁体：數》。

短期借款很{hěn}少，长期借款13亿左右。利息支出占净利润的【de】20%左右，也不算特别高，这符合表哥的不太差钱的公司模型。

但{pinyin：dàn}是光环新网有点特殊，公司其实有点缺钱。

主要基于yú 两个原因。

一是2019年公司没有购买理财产品，通常来说，资产负债率比较低的优质企业，闲钱都会拿来购买理财产品，来保证闲置资金的收益。公司现金流量表显示，公司原来lái 是购买理财(繁：財)产品的，2017年以来，购买理财产品的金额逐年下降，到2019年底，账面理财产品接近0。

二是公司账面有5.5亿的长期应付款。什么是长期应付fù 款[读：kuǎn]？年报附注显示，公司从亚马逊采购了设备，按照84期（每月一期）的形式支付。

这个商业逻辑就很奇怪了，公司是亚[拼音：yà]马逊的服[pinyin：fú]务器提供商，为[繁体：爲]什么从亚马逊那里买设备？

这本质上是一种融资手段：公司购买了服务器等设备后，资金比bǐ 较吃力，便拿设备做【zuò】抵押，从亚马逊那里融资，然后分期还账。

当然，之所以说(繁体：說)“有点”缺钱，而不是说很缺钱，是因为公司整（zhěng）体的资金周转情况还算健康，公司高速（sù）发展过程中，亟需资金扩充规模，这样的融资手段未尝不可。

三（pinyin：sān）、光环新网钱去哪了？

1、大规【练：guī】模筹建机房

现金流量表显示，公司早在2016年就开启了基建狂魔模式，每{拼音：měi}年投入6-10个[gè]亿的现金到在建工程和固定资产。和2016年27亿的固定资产相比，公司的固定资产几乎增加了一倍。

为什么钉钉能轻易的在【pinyin：zài】线扩充十几万台服务器？

正是光环新网这样的IDC在背后（繁体：後）默默的盖楼、买服务器、扩充机房。

2、涉嫌利益{读：yì}输送

作为一家从事机房生意的公司，账面超过3亿多的预付账款，并且公司预付款前五大澳门巴黎人供应商合计金[jīn]额占比超过85%。

2018年，公司年报显[繁：顯]示，公司预付北京首信圆方的款项中，有1282万元为1-2年。对此，年报解释是设备[繁体：備]采购来未验收。

上千万元的设备澳门伦敦人采购来，超过一年【nián】不验收？

从表哥的亲身经验来说，要么是利益输送，过早预付了货[繁体：貨]款，要么是这批设备出[繁：齣]现了问题，不能走验收手续。

那么哪种可能性(读：xìng)大呢？

天眼查显示，北京首信圆[拼音：yuán]方的经理叫刘红，此人正是光环新（pinyin：xīn）网的董事。所以，利益输送的可能性比较大。

和公司的营收额相比，1282万元并不大，此处列出该数《繁体：數》据的主要目的是试图论证公司3个多《pinyin：duō》亿的预付款【pinyin：kuǎn】的必要性。

在公司本身就有点缺钱的情况下，拿出3亿多进行预付，对公司资金的占用非常大。

四、折旧jiù 年限

财(繁：財)报显示，公司的折旧年限有点长。

比如【pinyin：rú】房屋建筑物，长达40年，这在A股上市公司【练：sī】中，属于长寿前列的房产了。除此之外，公司的电子设备折旧年限也比较暧昧，从（繁：從）3年到10年，跳跃很大。

公司的核心资产就是服务器，也就是电子设备，公司每年的电子设备折旧高达2亿左幸运飞艇右，对净利润的影响非常大{dà}。

可以修饰利润（澳门银河繁体：潤）的空间，也就比较大。

很多粉丝经常留言问，如何看待[读：dài]#2A#2A#2A的估值？

如果用PE做zuò 估值的(练：de)话，净利润虚增一倍，PE就可以降低一倍了。怎么看？看完wán 财报就不用看了。

五、总【zǒng】结

光环新网的未来(繁体：來)的独角兽公司之路，可以肯定的说，无论是5G还是将来6G，还是新基建还是车联网还是其他什么新概念，IDC都是必不可少的“基建”产业。所以公司的发展前景也是比较看好的，但是这个行业竞争比较激烈，公司作为第三方机房的佼佼者，坐拥亚马逊、阿里云这样的大客户，基本能维持稳定的成长性，但是公司近年来的经营压力越来越大，存在稍微有点缺钱和利润水分略高的风险。光环新网想成（chéng）长独角兽（繁体：獸）公司，还需更多的努力，开拓新[读：xīn]技术！

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