资产负债表怎么看？有粉丝问如何通过资产负债表看懂一个企业？上次分析过温氏股份，今天通过资产负债表解读一下牧原股份。牧原股份是河南南阳一家养猪的企业，2017年生猪的收入99.6亿，没有像温氏一样养鸡。资产负债表的结构：资产-负债=股东权益一 资产分为流动资产和非流动资产1 流动资产，主要是现金，债券，存货，原材料，应收账款等现在账上有现金26.74亿，货币资金还是非常的充裕
资产负债表怎么看？
有粉丝问如何通过资产负债表看懂一个企业？上次分析过温氏股份，今天通过资产负债表解读一下牧原股份。牧（读：mù）原股份是河南南阳一家养猪[繁体：豬]的企业，2017年生猪的收入99.6亿，没有像温氏一样养鸡。
资产负债表{pinyin：biǎo}的结构：资产-负债=股东权益
一 资产（繁：產）
分为流动资产和非流动资[繁：資]产
1 流动资产，主要是[pinyin：shì]现金，债券，存货，原材料，应收账款等
现在账上有现金26.74亿，货币资金还[繁体：還]是非常的充裕。
应收账款还没有，说明[拼音：míng]猪还没有出栏。
预付款项1.18亿，这是预先付给原材料供应[繁：應]商，或者工程队的钱
其他应收账款1004万，应该(繁：該)是以前没有收回来的钱。
存货50.18亿，什么叫做存货？包括原材料，比如猪饲料，包括成品和半成品【pǐn】，这主要是正zhèng 在养的猪，那是怎么计算的？是按照猪的重量乘以出栏的价格{gé}。
那作为投资者你就需要yào 了解现在猪出栏的【de】市场价格是多少，牧原过去几年实际的成交价格是多少，平均一头猪出栏重量是多少，这些在年报里都有。
这样做的意义就[jiù]是看看这个公司的资产是不是属实，有没有虚报。
流动资产合计96.96亿（读：yì）
2 非流动资产【chǎn】
所谓非流动资产指的是固定资产【chǎn】，一年以上的资产：
金融资产1.43亿：一般是买的金融[读：róng]债券，银行理财产品等
长期股权投《练：tóu》资1.21亿，指的是给分/子公司投资，这种投资一般不是为了获取利益，而是布局产业链上下游，夯实shí 主营业务。
投资性(读：xìng)房地产没有，这很好，守住zhù 主营业务，那种看到什么赚钱都去凑热闹的企业不是好企业
固定资产113.45亿，这是一个巨大的数字，是资产[chǎn]中最大的项目【mù】，他们一般是指厂房，设备等，
固定资产太大并(繁体：並)不是什么好事，因为有几个问题：
1 钱变成了厂房设备后，给投资人分的{读：de}钱《繁：錢》就少了，固定资产太大的（de）话，可用来流动赚钱的钱就少了
2 固定资产会不断的贬值，这是资产的[读：de]损失。资产和费(繁：費)用之间经常是互换的关系，比如买了一辆车是资产，但是它不断的在贬值，然后贬值部分就会变成待摊费用。
所以为什么《繁：麼》互联网项目通常给投资zī 人更好的回报？其qí 中一个原因是轻资产模式。
那为什么牧原有这么大的固定资产呢？因为他是自己养猪的模式，养[繁体：養]猪需要很大的场地，可[pinyin：kě]以自己建设，就是重资产模[拼音：mó]式，也可以让农户去养，自己提供技术，猪饲料，猪肉回收等，这是轻资产。
牧原是前者，温氏是《pinyin：shì》后者。
重资产的优势是好管理，质量可控，利润好一点，因为只需要给员工发工资，轻资产的优势是扩张速度快，资产周转率高，缺点是管理【lǐ】难度大，利润[繁体：潤]低一点，因为要收购农民的猪，是一种合作关系。
对比一下温氏股份的资产负债表，温氏的存{拼音：cún}货是119.56亿，是牧原的二倍以上，然后温氏的应收账款是2.56亿，为什么比牧原要大dà 这么多，就是模式的区别，温氏的猪是农民养，猪仔，猪饲料，药品等都是温氏提供的，这些钱《繁：錢》是在猪回收的时候扣除，在这之前就是应收账款。但是牧原这些都是自己做，就不是应收账款而是成本支出。
再看固定资产，尽管温氏规模大一倍多，但是固定资产是149亿，并没有同(tóng)比多出一倍多，因为农民养猪，固定资【zī】产投入不需要那么多。
牧原在建工程20.39亿，为了扩(kuò)大规模要不断的投入。
无形资产3.52亿，一般指专利，商标之类的东西，但是这里这么大的资金指的是土地，难道土地《pinyin：dì》不是固定资产吗？这是中国特色原因造成的，因为土地本质上（读：shàng）不是属于[繁：於]我们的，我们只有几十年的使用权，所以计入无形资产中。
长期待摊费用1.34亿是什么?指的是已经付出去{读：qù}了的{拼音：de}费用，但是要摊销到每一个月，周期会超过一年以上。
牧原的总资产为265.88亿（繁体：億），但是还没有计算负债
二《pinyin：èr》 负债
1 流动负债zhài ，这是一年内到期的债务
短期借债45.29亿，这个借的银行的钱[繁体：錢]，债务还是比较高的，要还本付息。
应付账款【k世界杯uǎn】15.77亿，应付票据1.04亿，这是欠了供应商的钱
加上欠员工工资[繁体：資]1.76亿，利息1.09亿，其他应付(fù)账款3.95亿，一年内到期债务4.45亿，
总计流动负（繁：負）债104.75亿
2 非流动负（繁：負）债
长期借债17.38亿，这是超过一年的银[繁：銀]行借款
应付fù 债券13.94亿，这是通过发行债券借的钱，一年后要还本付息
上面二项（繁：澳门伦敦人項）加起来137.16亿
三【pinyin：sān】 股东权益
净[繁体：淨]资产=股东权益
其【qí】中实收的股本是11.58亿，这是注册公司的时候收到股东的钱
资本公积38.65亿，这(繁体：這)部分钱主要是上市融资的钱，公司实际收到的钱比注册资本（běn）多出来(繁：來)的钱叫做资本公积
盈余公积3.84亿，是法fǎ 律规定的每年盈利要留下10%，叫做盈余公积
未分配利润{pinyin：rùn}50亿
加起来128.73亿，这就是牧原{拼音：yuán}真实的资产chǎn ，也可以用265.88亿资产-137.16亿的负债=128.73亿股东(繁：東)权益
128.73亿是属于所有股东的《pinyin：直播吧de》钱，那么每股净资产是多少？用这个数字除以它发行的股本就是每股净资产，8.99元/股，用股价除以每股净资产就是市净率5.78倍。
那5.78倍意味wèi 着什么呢？意味着{读：zhe}如果你买他们的股票就是用5.78元购买牧原1元的[读：de]资产。
四 直播吧问题（繁：題）
有粉丝问牧原股份的现金快速减少，是不是存在什么猫腻，18.76亿的其他流动资产是什么东东？
上图中的其他流动资产18.76亿指的就是扣除存货后的流动资[繁体：資]产，在（练：zài）本文第一部(bù)分解释了。
现金减少的快是因为一年{拼音：nián}内要付的钱消耗了现金。
这个资(繁体：开云体育資)产负债表告诉你什么呢？
1 负债比率比较高，达到了（繁体：瞭）51.59% ，对比温氏股份为29.68%。
2 短期内借债达到dào 104亿，现金压力非常大
3 股票价格比温氏股份贵，牧原市净率5.78倍，温氏[pinyin：shì]是3.51倍。
4 牧[读：mù]原是重资产模式，优势是利润[繁：潤]较高，所以净资产收益率也比较高，2017年为28.12%，2016年为50.74%，对比温氏2017年为21.65%，2016年为《繁体：爲》43.48%，明显要高。
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