资产负债表怎么看？有粉丝问如何通过资产负债表看懂一个企业？上次分析过温氏股份，今天通过资产负债表解读一下牧原股份。牧原股份是河南南阳一家养猪的企业，2017年生猪的收入99.6亿，没有像温氏一样养鸡。资产负债表的结构：资产-负债=股东权益一 资产分为流动资产和非流动资产1 流动资产，主要是现金，债券，存货，原材料，应收账款等现在账上有现金26.74亿，货币资金还是非常的充裕
资产负债表怎么看？
有粉丝问如何通过资产负债表看懂一个企业？上次分析过温氏股份，今天通过资产负债表解读一下牧原股份。
牧原股份是河南南阳一家养猪的企[qǐ]业，2017年生猪的收入99.6亿，没有像温氏[练：shì]一样养鸡。
资产负债表的结构：资产-负债=股东《繁：東》权益
一 资产《繁：產》
分为流动资产和非流动资产《繁：產》
1 流动资产，主要是{练：shì}现金，债券，存货，原材料，应收账款等
现在账上有现金26.74亿，货[繁：貨]币资金还是非常的充裕。
应《繁：應》收账款还没有，说明猪还没有出栏。
预付款项1.18亿，这是预【yù】先付给原材料供应商，或者工程队的钱
其他应收账款1004万，应该《繁体：該》是以前没有收回来的钱。
存货50.18亿，什么叫做存货（读：huò）？包括原材料，比如猪饲料，包括成品和半成品，这主要是正在养的猪，那是怎么计算的？是(pinyin：shì)按照猪的重量乘以出栏的价格。
那作为投资者你就（练：jiù）需要了解现在猪出栏的市场价格是多少，牧原过去几年实际的成交《jiāo》价格是多少，平均一头《繁体：頭》猪出栏重量是多少，这些在年报里都有。
这样做的意义就是看看这个公《pinyin：gōng》司的资产是不是属实，有没有虚报。
流动（繁体：動）资产合计96.96亿
2 非流liú 动资产
所谓非流动资产指的是固定资产，一年以上的[de]资产：
金融资产1.43亿：一般是买的金融债券，银行理财产[拼音：chǎn]品等
长期股权投资1.21亿，指的是给分/子公司投资，这种投资皇冠体育一般不是为了获取利益，而是布局产业链上下游，夯实主【拼音：zhǔ】营业务。
投资性房地产没有，这很好，守（练：shǒu）住主营业务，那种看到什么赚钱都去凑热闹的(pinyin：de)企【qǐ】业不是好企业
固定资产113.45亿，这是一个巨大的数字，是资产中最大的项目(读：mù)，他《练：tā》们一般是指厂房（读：fáng），设备等，
固定资产太大并不是什么好事，因为（读：wèi）有几个问题：
1 钱变成了厂房设备后，给[繁体：給]投资人（拼音：rén）分的钱就少了，固定资产太大的话，可用来流动赚钱的钱就少了
2 固定资产会不断的贬值，这是资产【练：chǎn】的损失。资产和费用之间经常《pinyin：cháng》是互换的关系，比如买了一辆车是资产，但是它[繁：牠]不断的在贬值，然后贬值部分就会变成待摊费用。
所以为什么互联网项目通常给投《tóu》资人更好的回报？其(pinyin：qí)中一个原因是轻资产模式。
那为什么牧原有这么大的固定资产呢？因为他是自己养猪的模式，养猪需要很大亚博体育的场地，可以自己建设，就是重【读：zhòng】资产模式，也可以让农户去养，自己提供技术，猪饲料，猪肉回收等，这是轻资产。
牧原是前者，温氏是后《繁体：後》者。
重资产的优势是好管理，质量可控，利润好一点，因为只需要给员工发工资，轻资产的优势是扩张速度快，资产（繁体：產）周转率高，缺点[繁体：點]是管理难度大，利润低一点，因为要收购农民的猪，是一种合作关系。
对比一下温氏股份的资产负债表，温氏的存货是119.56亿，是牧原的二倍以上，然后温氏的《拼音：de》应收账款是2.56亿，为什么比牧原要大这么多，就是模式的区别，温氏的猪是农民养，猪仔，猪饲料，药品等都是温氏提供的，这些钱是在猪回收的（de）时候扣除，在这之前就是应收账款。但是牧原这些都是自己做，就不是应收账款而是成本支出。
再看固定资产，尽管温氏规模大一倍多，但是固定资产是149亿，并没有同比多出一[练：yī]倍多，因为农民《读：mín》养猪，固定资产投【读：tóu】入不需要那么多。
牧原在{zài}建工程20.39亿，为了扩大规模要不断的投入。
无形资产3.52亿，一般指专利，商标之类的东西，但是这里这么大的资金指的是土地，难道土地不是固定资产吗？这是中国特色原因造成的，因为土地本质上不是属于我们的，我们只有几十shí 年的使用权，所以计入无形资产【pinyin：chǎn】中。
长期待摊费用1.34亿是什么?指的是已经付出去了的费用，但是要摊（繁体：攤）销到每一【yī】个月，周期[拼音：qī]会超过一年以上。
牧mù 原的总资产为265.88亿，但是还没有计算负债
二 负【fù】债
1 流动负(繁：負)债，这是一年内到期的债务
短期借（繁：藉）债45.29亿，这个借的银行的钱，债务还是比较高的，要还本付息。
应付账款15.77亿，应付票据（繁体：據）1.04亿，这是欠了供应商的钱
加上欠员工工资1.76亿，利息1.09亿，其他应付账款3.95亿，一【yī】年内[拼音：nèi]到期(pinyin：qī)债务4.45亿，
总(繁体：總)计流动负债104.75亿
2 非流动负债[繁体：債]
长期借债（繁：債）17.娱乐城38亿，这是超过一年的银行借款
应付债券13.94亿，这是通过发行债券借《繁体：藉》的钱，一年后要还本付息
上[练：shàng]面二项加起来137.16亿
三 股东（繁体：東）权益
净资（繁体：資）产=股东权益
其中实收的股本是11.58亿，这是注册公司的时候收[shōu]到股东的钱
世界杯资本公积38.65亿，这部分钱主要是上市融资的钱，公司实际{pinyin：jì}收到的钱比注册资本多出来的钱叫做资本公积
盈余公积3.84亿，是法律规定的每年盈yíng 利要留下10%，叫做盈余公积
未wèi 分配利润50亿
加起[练：qǐ]来128.73亿，这就是牧原真实的资产，也可以[yǐ]用265.88亿资产-137.16亿的负债=128.73亿股东权益
128.73亿是属于所有股东的钱，那么每股净资产是多少？用这个数字除以《拼音：yǐ》它发行的股本就是每股净资产，8.99元/股，用《pinyin：yòng》股价除以每股净资产就是市净率5.78倍。
澳门威尼斯人那5.78倍意味着什么呢？意味着如果你买他们的股票就是用5.78元购《繁体：購》买牧原1元的资产。
四 问题
有粉丝问牧原（yuán）股份的现金快速减少，是不（练：bù）是存在什么猫腻，18.76亿的其他流动资产是什《shén》么东东？
上图中的其他流动资（读：zī）产18.76亿指的就是扣除存货(繁：貨)后的流动资产，在本文第一部分解释[拼音：shì]了。
现金减少的快是因为一年内要付的钱消耗了现《繁体：現》金。
这个资产负债表告诉(繁：訴)你什么呢？
1 负债比率比较《繁：較》高，达到了51.59% ，对比温氏股份为29.68%。
2 短期内借债达到104亿[拼音：yì]，现金压力非常大
3 股票价格比温氏股份贵[繁体：貴]，牧原市净率5.78倍，温氏是3.51倍。
4 牧原是《shì》重资产模式，优势是利润较高，所以净资产收益率也比较高，2017年为28.12%，2016年为50.74%，对比温(繁体：溫)氏2017年为wèi 21.65%，2016年为43.48%，明显要高。
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