上海卡夫【fū】亨氏公司地址

卡夫亨氏大跌27%，该抄巴菲特的底吗？可以，但不要指望是抄了巴菲特的底。首先卡夫本身没有出现问题，核心竞争力仍在，利用股价波动在低位买优质公司的股票也是巴菲特的投资思路。但是，别指望抄了巴菲特的底。巴菲特参股的时机经常是选在目标公司出现危机的时候，可以说是以救世主的身份投入巨额资金参股，直接成为较大股东甚至是大股东，因此他能享受到的优惠和成本的低廉是普通人无法企及的，我们要心里有数

卡夫亨氏大跌27%，该抄巴菲特的底吗？

首先卡夫本（读：běn）身没有出现问题，核心竞争力仍在，利用股价波动在低位买优质公司的股澳门博彩票也是巴菲特的投资思路。

但是，别指望抄了巴菲特的底。巴菲特参股的时机经常是选在目标公司出现危机的时候，可以说是以救世主的身份投入巨额资【pinyin：zī】金参股，直接成为较大股东甚至是大股东（繁体：東），因此他能享受到的优惠和成本的低廉是普通人无法企及的，我们要心里有数。

作为普通人（pinyin：rén），在目标公司股价下浮近jìn 三成的时候入市，应该算是一个不错的时机。

如何看待巴菲特投资卡夫亨氏失败？

巴[练：bā]菲特受累消费大白马

卡夫亨氏是巴[pinyin：bā]菲特重仓股之一，持有3.25亿股，持股比[pinyin：bǐ]例3.25%，卡夫亨氏一直是美股的消费大白马股，是由巴菲特在2015年推动卡夫【pinyin：fū】食品与亨氏的合并的结果。

早在今年二月份，卡夫亨氏就公布了一份非常失望的财报，令巴菲特损失惨重，卡夫亨氏不仅全年财报低于[繁体：於]预（繁体：預）期，关键是四季度计入了逾150亿美元的商誉减值，令净利润直接转为负值。另外公司还公布了(le)美国SEC发出传票调查包括公司的会计政策、程序，以及与采购相关的内部控制流程。

令市场(繁体：場)措手不及的利澳门银河空，股价暴跌27%股价大约是35美元，巴菲特损失40亿美元，股价创下15年以来的新低，

但是卡夫亨氏利空还(hái)在继续释放股价下跌没有结束，卡夫亨氏发布了2019年上半财年财报。财报显示，卡夫亨氏上半年净营收为[繁体：爲]123.65亿美元，同比下滑4.8%；归属普通股股东的[de]净利润为8.45亿美元，同比下滑51.4%。

令人焦虑的财报股价连续两个(繁：個)交易日下挫，合计下跌大约(繁体：約)是15%，股价下跌4.4美元，巴菲特损失大约是14美元，如果从年初35美元计算，目前股价大约是25美元，从2月份大跌以后35美元算起，巴菲特持有的卡夫亨氏股票每一股已（yǐ）经损失了大约10美元，巴菲特持有3.2亿股，预计损失32亿美元。

巴菲特是价值投资的[pinyin：de]典范，但是其[拼音：qí]在投资生涯中，价[繁体：價]值投资也是屡屡被打脸，投资富国银行和沃尔玛也是不尽如人意的，割肉离场的IBM损失20亿美元。

因此所谓的白马股也未必就是安全的，也是会出现黑天鹅的，也是会给(繁体：給)投资者带来巨大损(繁：損)失的。

巴菲特之所以重仓[繁体：倉]白马股 就在于认为科技企业的寿命往往相对较短，寿命长（繁：長）的公司又难以识别，很难以合理的价格买入（读：rù）这些公司的股票。

巴菲特选股逻辑是三率：销售净利率、销售毛利率、主营业务增长率。如果一个公司三率齐降，就需要高度警世界杯惕，随时准备清仓走人。科技公司销售毛利率和销售净利率在初期可能都是很差的，尤其是互联网是以烧钱的方式获客，亏损巨大，自然难以入选巴菲特重仓股，因《pinyin：yīn》此巴菲特只能选择传统成熟的白马股，

在过去很多年，市场产品单一，消费者缺少可选择性，很多产品缺少竞争者，才会有可口可乐等的巨大成功，但现在不同了，市场产品尤其是消费品已经出现了多元化格局（繁体：侷），进入到一个充分竞争的时代，大消费品已经无法形成良好护城河高成长时代已经很难再度来临，就是可口可乐也出现了较大 业绩波动，也导致巴菲特盈利波动。卡夫亨氏食品同类食品市场已经颇【pinyin：pō】多，竞争自然加大，销售难免下[读：xià]滑，业绩难免下滑。

这是巴菲特投资大消费白马股留给我们的教训，消费白马股并不是{读：shì}没有风险，也【yě】是有很大风险的。

A股消费股也是{读：shì}不断暴雷

最近两年A股机构也掀起了一股价值投资的风气，主要是抱团持股大消白马股，其直接结果[拼音：guǒ]就是股价没有最高只有更高，不少公司估值也是没有（pinyin：yǒu）最高只有更高，但是白马股各种地雷也是不断的引爆。

首先是业绩地雷，像东阿阿胶，从某种程度上讲，是具有一定的护城河的，澳门金沙但这是基于一定的价格范围之内，一旦东阿阿胶不断提价【jià】，吸引力就会下降，另外阿胶不是消费必需品，价格高了，消费者就会选择放弃，毕竟从技术和原料看，阿胶产品不具有绝对深的护城河，就会引来其他的竞争者不断加盟，就会蚕食东阿阿胶的市场份额，东阿阿胶不断提价的结果就是出现业绩下滑，

东阿阿胶发布2019年上半【bàn】年业绩预告：盈利18110万元—21560万元，比上年同期下降75%—79%，这意味着二季报东阿阿胶出现了大约2亿元的亏（读：kuī）损，

东阿阿胶问题在于战略定价出现问题，2009年-2018年东阿阿胶提价19次，导致销售下滑和库存增[读：zēng]加，东阿阿胶销量从2006年的2100吨，降至2017年的1300吨。11年间，销量下降38.10%。2013年库存商品仅3.75亿元yuán ，2014年，东阿阿胶库存商品价值达到10.46亿元，剧增1.79倍。去库存就意味着损失。

与东阿阿胶不断提价获得盈利相类似的是涪陵榨菜，公司今年第二季度净利润为1.6亿元，较2018年同期1.9亿元的《拼音：de》净利润下降15.79%，远低于市场预期。股价也是没有少跌《pinyin：diē》，经常逛超市者可以看到，目前市场小包装榨菜品牌已经很多了，说明竞争对手增加了。

股权激励引发股价下跌，伊利股份的下跌又是另一个情景，那就是过低价格和过低解锁机制的股权激励，遭遇投资者以脚投票，股价一度跌停，这是一种难以言说的地雷。

至于大澳门新葡京族激光暴[读：bào]雷既有业绩因素，也有市场不断的质疑，情况更为复杂。

大消费白马股投资反【fǎn】思

价值投资没有错，但是以价值投《拼音：tóu》资名义（繁：義），通过抱团持股的方式，造成白马股估值超越历史平均水平，这是[练：shì]需要反思的地方，有没有利用价值投资名义，通过抱团持股进行的价值投机，一旦成为价值投机，白马股也是会出现很大损失的。，

另外国内白马股暴雷有【yǒu】的是纯粹的恶作剧，那就是一财务[wù]造假的手段，获得一个白马股的美名，其实就是一堆垃圾，是伪白马股。

即使是白马股也要考虑业[繁体：業]绩成长与估值的匹配，而不是不断的推高估值水平把自己[jǐ]至于风险高位。

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