北(读：běi)京光环新网科技

光环新网会成为独角兽吗？作为阿里云的提IDC供商之一：光环新网，拥有具大市场，无论是5G还是将来6G，还是新基建还是车联网还是其他什么新概念，IDC都是必不可少的“基建”产业。所以公司的发展前景也是比

光环新网会成为独角兽吗？

2020年开年最受“欢迎”的的APP是{pinyin：shì}什么？

不是一月流水高达92亿《繁体：億》的王者荣耀，也(练：yě)不是让你葛优躺的爱奇艺腾讯视频抖音（读：yīn）小火山… …

而是钉(繁：釘)钉。

复工潮以来，钉钉后台系统峰值流量不断创下新高，通过连续在阿里lǐ 云上扩容十几万台云服务器，钉钉平稳度过了流量高峰(拼音：fēng)。

基于阿里云《繁体：雲》弹（读：dàn）性计算资源编排调度服务，钉钉在短短2小时《繁体：時》内新增部署了超过1万台云服务器，创下了阿里云上快速扩容的新纪录。

此外，阿《拼音：ā》里云遍布全球的2500个CDN节点和120T带宽，也为群直播、视[繁体：視]频会议等提供《拼音：gōng》了支持。

谁能想到，一个评分只有2.6的{读：de}“劣质”APP，竟然需要这么多服务器！

各位观众，有没有想过，这些“云”的载体，在zài澳门银河 哪？其实在服务器上，服务器都放在哪？

十《练：shí》几万台服务器是什么概念？

光机房都要好(读：hǎo)几十栋楼。

如果去找三一{读：yī}重工、中联重科开着挖掘机去盖楼，怕是来(繁体：來)不及了，钉钉被挤爆的时候，它们当时正忙着在火神山和雷神山忘我的工作。

那怎么办bàn ？独角兽公司在哪里？

阿里这种巨头【pinyin：tóu】，在全球各地都有机房，还和很多IDC公司有深度合作。

所谓IDC，虽然名字比较高大上，但本质上就是信息时代的基建：机房。

负责服务器（拼音：qì）的吃喝拉撒水电暖，今天的主人公，就是[读：shì]阿里云的(读：de)提IDC供商之一：光环新网。

一、IDC，万金油概《拼音：gài》念，光环新网是否能成长为独角兽公司

如果你是一个股票概[读：gài]念爱好者，会[繁：會]发现IDC这三个字母，频繁出现在各种概念股中。

从工业互联网到区块链，从量子通信到边缘计算，从大数据到人工智能，从云（繁：雲）计算到5G新[练：xīn]基建… …都会有IDC这个万金{pinyin：jīn}油，光环新网独角兽公司是否具呢。

为什么[繁：麼]？

因为只要和科技沾点边的，必然rán 要用[读：yòng]到服务器和网（繁：網）络，服务器都放在机房里。

虽然概念蹭的比较多，但IDC的业务还(拼音：hái)是比较单一的，从财报来（读：lái）看，光环新网的业绩也还不错。

2月23日，公司发布业绩快报，实现营业收《pinyin：shōu》入 713，306.88万元，较上年同期增长 18.43%；实现归属于上市公司股东的净利润为 82，150.68 万元，较上年同期(练：qī)增长 23.08%。

从业绩来看[读：kàn]，公司2015年上市以来，营收和净利润大踏{读：tà}步前进，公《练：gōng》司的经营前景非常好。

其中最主要的原因是公司作为云计算的“基建”提供商，近年来云(繁：雲)计算扩张非常迅猛[读：měng]。

而公司最“铁”的大客户在大名【pinyin：míng】鼎鼎的世界第一大云计《繁：計》算服务商亚马逊AWS，2018年通过收购又切入阿（练：ā）里云。

从公司营收（拼音：shōu）构成看，虽然被戴上了“5G新基建”的新（读：xīn）帽子，但公司真正的客户群还是云计(拼音：jì)算。

二、光环新网想成为幸运飞艇独角兽公司，看优异的现金流背后，公司的问题（繁体：題）是：其实有点缺钱

从财[拼音：cái]报看【读：kàn】，公司的资产负债率不高，只有34%左右，账面现金充裕，经营性现金流量净额也很好看，常年为较大额的正数。

短期借款很少，长期借款13亿左右。利息支出占净利润的20%左右，也不算特别高，这符合{练：hé}表哥的不太差钱的公[练：gōng]司模型。

但是《读：shì》光环新网有点特殊，公司其实有点缺钱。

主要基于{pinyin：yú}两个原因。

一是2019年公司没有购买理财产品，通常来说，资产负债率比较低的优质企业，闲钱都会拿来购买理财产品，来保证闲置资金的收益。公司现金流量表（繁世界杯：錶）显示，公司原来是购买理财产品的，2017年以来，购买理财产品的金额逐年下降，到2019年底，账面理财产品接近0。

二是公司账面有5.5亿的长期应付款。什么是长期应付款？年报附注显示，公司从亚马逊采购了设备，按照84期（每月(pinyin：yuè)一期）的de 形式支付。

这个商业逻辑就很奇怪了，公司是亚马(繁：馬)逊的[de]服务器提供商，为什么从亚马逊那里买设备(繁体：備)？

这本质上是一种融资手段：公司购买了服务器等设【pinyin：shè】备后，资金比较吃力，便拿（练：ná）设备做抵押，从(繁：從)亚马逊那里融资，然后分期还账。

当然，之所以说“有点”缺钱，而不是说很缺钱，是因为公司整体的资金周转情况还算健康，公司高速发展[读：zhǎn]过程中，亟需资金扩充规模，这样的融资手段未wèi 尝不可。

三、光环（繁体：環）新网钱去哪了？

1、大规模筹《繁：籌》建机房

现金流量表显示，公司早在2016年就开启了基建狂魔模式，每年投入6-10个亿的现金到在《zài》建工程和{读：hé}固定资产。和2016年27亿的固定资产相比，公司的固定资产几乎增加了一{练：yī}倍。

为什么钉钉能轻易的在线扩充十几万台服务(繁：務)器？

正是光环新网这样的IDC在背后hòu 默默的盖楼、买服务器、扩充机房。

2、涉嫌利益输[繁体：輸]送

作{读：zuò}为一家（繁：傢）从事机房生意的公司，账面超过3亿多的预付账款，并[繁：並]且公司预付款前五大供应商合计金额占比超过85%。

2018年，公司年报显示，公司预付北京首信圆方澳门新葡京的款项中，有1282万元为1-2年。对此，年报解释是设备{pinyin：bèi}采购来未验收。

上千万元的设备采购gòu 来，超过一年不验收？

从表哥的亲身《练：shēn》经验来说，要么[拼音：me]是利益输送，过早预付了货款，要么是(练：shì)这批设备出现了问题，不能走验收手续。

那么哪种{繁体：種}可能性大呢？

天眼查显示，北京首信圆[拼音：yuán]方的经理叫刘红，此人正是光环新网的董事。所以，利益输【练：shū】送的可能性比较大。

和公司的营收额《繁体：額》相比，1282万元并不大，此处列出该数据的主要目的是试图论证[繁体：證]公司3个多亿的预付款的必要性。

在公司本身就有点缺钱[qián]的情况下，拿《读：ná》出3亿多进行预付，对公司资【pinyin：zī】金的占用非常大。

四、折旧亚博体育年(读：nián)限

财报显(繁体：顯)示，公司的折旧年限有点长。

比如房屋建筑物，长达40年，这在A股上市公司中，属于长寿前列的房产了。除此之外，公司[sī]的电子{zi}设备折旧年限也比较暧昧，从3年到10年，跳跃很大。

公司的核心资产就是服务器，也(pinyin：yě)就是电子设备，公司每年的[练：de]电子设备折旧[jiù]高达2亿左右，对净利润的影响非常大。

可以修[繁：脩]饰利润的空间，也就比较大。

很多粉丝经常留言问，如何看待《拼音：dài》#2A#2A#2A的估值？

如果用PE做估值的话，净利润虚增一倍，PE就可以降《pinyin：jiàng》低一倍了。怎么看？看完财报就jiù 不用看了。

五【练：wǔ】、总结

光环新网的未来的独角兽公司之路，可以肯定的说，无论是5G还是将来6G，还是新基建还是车联网还是其他什么新概念，IDC都是必不可少的“基建”产业。所以公司的发展前景也是比较看好的，但是这个行业竞争比较激烈，公司作为第三方机房的佼佼{pinyin：jiǎo}者，坐拥亚马逊、阿里云这样{练：yàng}的大客户，基本能维持稳定的成长性，但是公司近年来的经营压力越来越大，存在稍微有点缺钱和利润水分略高的风险。光环新网想成长独角兽公司，还需更多的努力，开拓新技术！

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