适合做财务分析[拼音：xī]的上市公司

如何对上市公司财报进行多层次分析？我来简单说一下如何对财报进行分析，上市公司财报好不好主要从三个层面进行分析：盈利能力、盈利质量及偿债能力，同时辅以运营能力及管控能力进行综合评价。公司质地的好坏分为三

如何对上市公司财报进行多层次分析？

公司质地的好坏分为三个层级：公司{练：sī}质地较好、公司质地较差及公司质地一般，它们之间{pinyin：jiān}的逻辑关系如下xià ：

公司质地（拼音：dì）定义表见附图

在这里，公司盈利能力、盈利质量及偿债能力通过相互组合，构成了评价上市公司公司质地的逻辑关系，例如公司质地较好的定义，必须是盈利能力强或者较强、且盈利质量好或者较好、且财务状况稳健才可称之为公司质地较好；而公司质地较差，必须是盈利能力弱或者较弱、且盈利质量差或者较差、且财务风险高或者较高才可称之为公司质地较差；而除公司质地较好及公司质地较差以外(读：wài)的上市公司股票统统划归为公{pinyin：gōng}司质地一般。

通过自己对这三方fāng 面的分析得到一个基本判断，同时到相关专业网站去查找【读：zhǎo】这家上市公司的盈利能力、盈利质量及财务风险等评价，按照这些标签进行对比佐证，最后就能得出一个较为理想的结论。

怎样才能看懂上市公司财务报表？

为（繁体：爲）什么会出现这种情况？

小白认为，这是因为我们缺乏读懂“商业语《繁体：語》言”的能力。

设想一个情景，两个母语为英语的老外在公园的长椅上聊天【读：tiān】，你也想加入他们[拼音：men]的谈话。可是，你不懂英语，听《繁：聽》不懂他们说什么，自己的想法也无法通过英语表达。那么，你和老外虽同处公园，双方却如同活在“平行的世界”。除了互看对方一眼，难有更多的交集。

若想沟通世界，英语是通用语言。若想理解商业，财务报表是通tōng 用的“商业语(繁：語)言”。掌握这门语言才能洞悉股票、基金、理财产品等等的本质。

接(拼音：jiē)下来，小白将以“大白话”的方式讲解财务报表中的“三张表”（资产负（繁体：負）债表[繁体：錶]、利润表和现金流量表）。让大家进入商业语言世界。

一、资产负债（繁：債）表

无论是否从事财务工作，小xiǎo 白(拼音：bái)相信许多人都听过资产负债表。可是它具(jù)体指的什么就不清楚了。

小白《bái》举例一：

1、小白看中了一(pinyin：yī)套200万的房子，首付60万，银行贷款140万。

那小白买房这件事用资产负(繁：負)债怎么“表述”呢？

小(读：xiǎo)白的资产负债表：资产（200万）=负债（140万） 所有者权益（60万）

如果小白(bái)开了(繁体：瞭)一家XX公(gōng)司，注册资本10万，员工3人（白爸、白妈和小白），资产负债表又该怎么编呢？

小白举(繁体澳门新葡京：舉)例二：

1、开始时候，XX公司【澳门新葡京读：sī】的资产负债表：资产（10万）= 所有者权益（10万）

2、后来XX公司缺钱，小白作为法人代表(繁体：錶)向大黑借了20万。

3、借钱之后，XX公司的资产负债表：资产（30万）=负债（20万） 所《suǒ》有者权益【练：yì】（10万）

看了这两个例子，大家应该发（繁体：發）现，资产负债表主要讨论资产(chǎn)、负债和所有者权益这三方面的内容。

资产（繁：產）=负债 所有者权益

资产负债表定义：反映企业在特定日期（季末、年末）全部资产、负债和所有者权益情况的会计报表，是企业经营活动的静态体现，根据“资产=负债 所有者权益”这一平衡公式，依照一定的分类标准和一定的{de}次序，将某一特定日期的资产、负债、所有者权益的具体项目予以适当的排列编制(繁：製)而成。

小白钱少，账好算。如果是上市公司，资产负债表长(繁：長)什么样呢？

我们以（读：yǐ）“福耀玻璃”为例，看看它最新的“资产负债表”

小白举(繁：舉)例三：

1、截{pinyin：jié}止2017年3月31日，福耀玻璃资产总计304亿，负债合hé 计117亿，股东{练：dōng}权益合计187亿。

2、福耀玻璃资(繁：資)产负债表：资产（304亿）=负债（117亿） 所有者权益（187亿）

大家可以看到，无论是小白个(繁：個)人(拼音：rén)，小白新开的XX公司，还是福耀玻璃（上市公司）都可以用资产负债表来“表述”。

二、利润(拼音：rùn)表

读懂利润表并不困难，简《繁体：簡》单理解就是{pinyin：shì}用一张表告诉大家，一家公司一段时间（一个月(拼音：yuè)、一个季度、一年）赚了多少钱。

利润表定义：是反映企业在《zài》一定会计期间（一个（读：gè）季度dù 或一年）经营成果的报表。

小白bái 举例四：

1、小白买了200万的房子，自己不住，想[pinyin：xiǎng]拿来出租。

2、假设：一个季度租金收入5万，偿(拼音：cháng)还银行贷款3.5万，房《fáng》屋维修护理费2千，税费1千。

小白租房一个[拼音：gè]季度的净利润=5万-3.5万-0.2万-0.1万=1.2万

是不是觉得小白租房赚钱很{练：hěn}简单啊！事实上，上市公司利润表的计算原理和小白租房净利润（繁：潤）的{读：de}计算方式差不多。

收入-成本费用=利{pinyin：lì}润

同样以福耀玻璃为例，我们看一下它2017年第一季度的利润表[繁：錶]。

小白举例lì 五：

1、截止2017年{拼音：nián}3月31日，福耀玻bō 璃营业收入42.00亿、营业成本23.4亿、销售费用{拼音：yòng}3.15亿、财务费用2603万……

2、2017年第一季度福耀玻璃利润表：营业收入-（营业成本 销售费fèi 用 财务费用……）-所得税{繁：稅}=42.00亿-（23.4亿 3.15亿 2603万……）=6.93亿

三、现金jīn 流量表

其实，现金流量表最（拼音：zuì）容易懂，拿到钱了，现金流入，钱花掉了，现金流出。

现金流量表定义：表达(拼音：dá)在一固定期间（一个季度、一年）内，一家机构的现金（包括银行存款）的增减变动情况。根据其用途，可（读：kě）以划分为经营、投资及融资三类活动。

在公司的现《繁体：現》金澳门新葡京流量表中，常用“三类”净额来体现。

1、经营活动产生的{拼音：de}现金流量净额

2、 投[tóu]资活动产生的现金流量净额

3 、筹资活（练：huó）动产生的现金流量净额

小白bái 举例六：

1、小白看中了一套200万的房[读：fáng]子，首付60万，银行贷款140万。

2、小白买了房子，自己不住{pinyin：zhù}，拿来出租。

3、假设：一个季度租金收入5万，偿还《繁体：還》银行贷款3.5万（繁体：萬），房屋维修护理{pinyin：lǐ}费2千，税费1千。

2017年第一季度小白(拼音：bái)现金流量表

经营活动产（繁：產）生的现金流量净额：收{读：shōu}到租金-房屋维修护理费-税费=5万-2千-1千=4.7万《繁体：萬》

投资活(pinyin：huó)动产生的现金流量净额：购买房花费= -200万

筹资活动产生的现金流liú 量净额：银行贷款-偿还银行贷款=140万-3.5万=136.5万

小白贷款买房后的《de》现金净额：4.7万-200万 136.5万= -58.8万元。

看了小(xiǎo)白举的例子，应该知道买房投资的压力了吧！买200万的房子{zi}，小白直接得掏58.8万。

下面，继续看看福耀玻璃的现金流量表(繁：錶)

2017年第一季度福耀玻璃现金流量表

经(繁：經)营活动产生的现金流量净额：10.5亿

投资活huó 动产生的现金流量净额：-9.80亿

筹资活动产生的现金流量净（繁：淨）额：5625万

福耀玻璃现金净额：10.5亿（繁体：億）-9.80亿 5625万=1.26亿

那现金《练：jīn》净额又是什么意思呢？

我们可以理解为福耀玻璃忙碌经营了(繁：瞭)一个季度（2017年1月-2017年3月{拼音：yuè}），拿到(dào)了1.26亿的现金。

小白以买房的小例子和福耀玻【练：bō】璃（上市公司）财报为例，从“小[读：xiǎo]”和“大”两个方面讲解了财务报表中的三大报表。

大家细读后，应(yīng)该对财务报表有“框架性”理解了。

四、财务分(读：fēn)析

读懂财务三大报表后，我们就可以对上市公司进行财务分析了。以财务分析为基础【pinyin：chǔ】，进一步延伸就可以洞悉一个行业（银行、房地产、制造业、零售《读：shòu》业……）。若勤奋好学，狂读各种公司[sī]报表和经济数据，就能对整个经济形势有自己独到的判断。

所以财务分析也是股票分析的核hé 心能力之一。

是不是看到这么《繁体：麼》大的一张表后，开[繁体：開]始头晕了呀！不要怕，我们给它们分分类。

上市公司财务分析的六个维（繁体：維）度：

1、每股指(拼音：zhǐ)标

2、成长能力指{zhǐ}标

3、盈利（读：lì）能力指标

4、盈利质量指{zhǐ}标

5、运营能力指标[繁体：標]

6、财(繁：財)务风险指标

小白认为，若直接讲解[拼音：jiě]六个指标的定义、公式和用处，估计许多金融小《练：xiǎo》白会“晕倒”。某种意义来说，这和“啃”财务教材(练：cái)没什么区别。

我们可以将这六liù 个（繁：個）指标理解为“选男友”的六个指标，六条全部【pinyin：bù】优秀就是“六好男友”。

现实世界中，想要《读：yào》“六好男友”几乎和熊猫一样稀缺。我们想要的“六好企业”比“六好男友”更难得【pinyin：dé】，用你的手指（练：zhǐ）头可以数的过来。与此同时，你还要在最好的时间选择中“它”，这可真是将“天时地利人和”发挥到极致了。

所以，财务分析不是用来挑选“六好男友”或是“六好企业（繁体：業）”，而是在“五好”、“四好”、亦或“四点半好”的情[qíng]况下，作出当时境况下相对合理的选择(繁：擇)。

大家还（繁：還）要想一想，小白给出的“六好”就真的恰当么，就真的没有纰漏么？

正如目前最好的医疗检测设备也不能发现所有癌症的早期症状那样，财务分析使（shǐ）用的指标也受制与现世的技术水平和(拼音：hé)人们认知，标准本身也不完美。所以，我们不以完美主义的眼光去看待财务数据的时候，更容易发现企业优秀的一面。

4.1 每股指（拼音：zhǐ）标

对于每股指标，有{yǒu}三个让(拼音：ràng)人凌乱的名词：基本每股收益、扣非每股收益和稀释每股收益。

不要紧张，它们说的都是“每股收益[拼音：yì]”这一件事，区别只在于情景不同。

每股收益定义：即每股盈利（EPS），又称每股税[繁体：稅]后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。是普通股股东每持有一股所能享有的企（拼音：qǐ）业净利润或需承担的企业净亏损。

简单理解：扣非每股收益是扣kòu 除“意外之财”后的每股收益，稀释(繁体：釋)每股收益是算上新增股份后的每(měi)股收益。

小白(读：bái)举例八：

１、XX公司在[zài]小白的带领下，发展壮大，并在开云体育２０１６年上市了。ＸＸ公司注册资本升级为１亿，发行了１亿股。

２、但是，小白[练：bái]野心太大，认为区区１亿注册资本《běn》不能满足ＸＸ公司的发展需要。为此，在２０１７年第一季度，向市场增发了３亿股，募集３亿资金。

３、最后，小白不仅顺利地筹到了钱，ＸＸ公司还因为早前旧办(bàn)公楼(lóu)拆迁，获得了(拼音：le)４千万元“意外收入”，而日常经营赚了４千万，净利润８千万。

２０１７年第一季度ＸＸ公司每股指标[繁：標]：

基本每股收益：８千万／１亿（繁体：億）股＝０.8元

扣非每股收益：（８千万－４千万）／１亿(繁体：億)股＝０.4元

稀释每股收益[拼音：yì]：８千万／（１亿股＋３亿股）＝０.2元

每股净资产、每股公积金和每股未分配利润[繁：潤]都属（繁：屬）于股东权益类指标。买股票的人都是股东，而股东应该不会嫌自己的钱多吧！这三个指标是越大{读：dà}越好。

每股经营现金流指的是公司《拼音：sī》经营活动获[繁：獲]取的现金除以总股本。同样是越大越好。

4.2 成长能力指标＆盈利lì 能力指标

对于成长能力[pinyin：lì]指标和盈利能力指标，从营业总收入、毛利润……到净利率（红色方框内）的所有指标只有一个判断标准(拼音：zhǔn)，越大越好，越快越好。

唯{练：wéi}一的例外就是实际税率！

小白相xiāng 信没有人希望《pinyin：wàng》自己投资的企业拿太多钱去交税吧！所以，实际税率低点好。

4.3 盈利澳门威尼斯人质量指[拼音：zhǐ]标

评价盈利质量主(pinyin：zhǔ)要用到3个指标，预收款/营业收入、销售现金流/营业收入和经营(繁体：營)现金流/营业收入。三个分子式中，分母都是营业收入。

因此，对盈利质量的评价，主要看营业收入，而预售款、销售现金{读：jīn}流和经营现金流则[繁：則]是辅助性数据。

营业收入定义：指企业在《pinyin：zài》从事销售商品，提供劳务和让渡资产使用权《繁体：權》等日（拼音：rì）常经营业务过程中所形成的经济利益的总流入。

简单运用：预收款越多越好，销售现金流和经营现【pinyin：xiàn】金流越大越好。

小白举例lì 九：

1、XX公司在小白（拼音：bái）的治理下，在2017年第一季度取得了非凡的业绩。

2、营业收入4亿，因为客户喜欢[繁体：歡]小白的产品，他们提前付款1亿（预收款）

3、销售现[繁：現]金流5亿，经营现金流2亿。

所以[读：yǐ]：

预（繁：預）收款/营业收入=1亿/4亿=0.25

销售(读：shòu)现金流/营业收入=5亿/4亿=1.25

经营现金流/营业收入=2亿[拼音：yì]/4亿=0.5

想知道预收款、营业收入、销售现金流等数据来自哪里(拼音：lǐ)么？

小白告诉你：“它们都可以在三大报表中找到位(wèi)置。”

4.4 运营能力指【pinyin：zhǐ】标

运营能力的三个指《读：zhǐ》标（总资产周转率、应收账款周转天数和存货[繁体：貨]周转天《拼音：tiān》数），评价标准也非常简单，越快越好。

4.5 财务（繁体：務）风险指标

资产负债率和流动负债/总负债都是评价企业“背债”压力的指标，除了金融类、公{pinyin：gōng}共[练：gòng]服务类、政策性企业等，大部分企业还是少背债好。

流动比率和速动比率虽看起来容易蒙圈，但还是评价负债状况[繁体：況]的指标。

流动比率定义：（流动资产/流动负债）用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的[读：de]能力。较好hǎo 的状况是流动比率大于2。

速动比率定义：（速动资产/流动负债）用（pinyin：yòng）来衡量企业流动资产中可以[拼音：yǐ]立即变现用于偿还流动负债的能力(拼音：lì)。

流动比率lǜ 和速动比率越大证明公司的流动负债风险越低，公gōng 司短期负债安全性越【读：yuè】高。

最后，为了巩固知识，大家同样可以找一家上《拼音：shàng》市公司的财报进行财[繁：財]务[繁体：務]分析。（文中，小白使用的是福耀玻璃的财务数据）

欢迎关注小白读(拼音：dú)财经

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