资产负债表怎么看？有粉丝问如何通过资产负债表看懂一个企业？上次分析过温氏股份，今天通过资产负债表解读一下牧原股份。牧原股份是河南南阳一家养猪的企业，2017年生猪的收入99.6亿，没有像温氏一样养鸡。资产负债表的结构：资产-负债=股东权益一 资产分为流动资产和非流动资产1 流动资产，主要是现金，债券，存货，原材料，应收账款等现在账上有现金26.74亿，货币资金还是非常的充裕
资产负债表怎么看？
有粉丝问如何通过资产负债表看懂一个企业？上次分析过温氏股份，今天通过资产负债表解读一下牧原股份。牧[练：mù]原股份是河南南阳一家养猪的企业{pinyin：yè}，2017年生猪的(读：de)收入99.6亿，没有像温氏一样养鸡。
资产负债表的结构《繁体：構》：资产-负债=股东权益
一【练：yī】 资产
分为流动资产和非流（liú）动资产
1 流动资产，主要是现金《拼音：jīn》，债券，存货，原材料，应收账款等
现[繁：現]在账上有现金26.74亿，货币资金还是非常的充裕。
应[繁：應]收账款还没有，说明猪还没有出栏。
预{pinyin：yù}付款项1.18亿，这是预先付给原材料供应商，或者工程队的钱
其他应收账款1004万，应该是以前没（繁：沒）有收回来的钱。
存货50.18亿，什么(繁：麼)叫做存货？包括（读：kuò）原材料，比如猪饲料，包括成品和半bàn 成品，这主要是正在养的猪，那是怎么计算的？是按照猪的重量乘以出栏的价格。
那(读：nà)作为投资者你就需要了解现在猪出栏的市场价格是多少，牧原yuán 过去几年实际的成交价格是多少，平均一头猪出栏重量是多少，这些在年报里都有。
这样做的意义就是看看这个公司的资产是不是(读：s澳门新葡京hì)属实，有没有虚报。
流动资产[chǎn]合计96.96亿
2 非流动(拼音：dòng)资产
所谓非流动资产指的是固定资产，一年以《yǐ》上的资产：
金融资产1.43亿：一般是买的(练：de)金融债券，银行理财产品等
长期股权投资(拼音：zī)1.21亿，指的（读：de）是给分/子公司投资，这种投资一般不是为了获取利益，而是布《繁：佈》局产业链上下游，夯实主营业务。
投资性房地产没有，这{练：zhè}很好，守住主营业务，那种看到什么赚【pinyin：zhuàn】钱都去凑còu 热闹的企业不是好企业
固定资产113.45亿，这是一【读：yī】个巨大的数字，是资产中最大的项目，他们(繁体：們)一般是指厂房，设备等，
固定资产太大并不是什《读：shén》么好事，因为有几个问题：
1 钱变成了厂房设备后，给投资人分的钱就少了，固定资产太大的de 话，可用来流动赚钱的钱就少(拼音：shǎo)了
2 固定资产会不断的贬值，这是资[繁：資]产的损失。资产和费用之间经常是互（练：hù）换的关系，比如买了一辆车是shì 资产，但是它不断的在贬值，然后贬值部分就会变成待摊费用。
所以为什么互联网项目通常给投资人更好[hǎo]的回报？其中[拼音：zhōng]一个原因是轻资产模式。
那为什么牧原有这么大的固定资产呢(读：ne)？因为他是自己养猪的模式，养猪需要很大的场地，可以自己建设，就是重资产模式，也可以（拼音：yǐ）让农户去养，自己提供技术，猪饲料，猪肉回收等，这是轻资产。
牧mù 原是前者，温氏是后者。
重资产的优势是好管理，质量可控，利润好一点，因为只需要给员工发工资，轻资产的澳门新葡京优势是扩张速度快，资【zī】产周转率高，缺点是管理难度大，利润低一点，因为要收购农民的猪，是一种合作关系。
对比一下温氏股份的资产负债表，温氏的存货是119.56亿，是牧原的二倍以上，然后温氏的应收账款是2.56亿，为什么比牧原要大这么多，就是模（练：mó）式的区别，温氏开云体育的猪是农民养，猪仔，猪饲料，药品等都是温氏提供的，这些钱是在猪回收的时候扣除，在这之前就是应收账款。但是牧原这些都是自己做，就不是应收账款而是成本支出。
再看固定资产，尽管温氏规模大一倍多，但是固定{拼音：dìng}资产是149亿，并没有同比多出一倍多，因为农民养猪，固定资产投入不需{pinyin：xū}要那么《繁体：麼》多。
牧原在建工程20.39亿，为了扩大规模要不{读：bù}断的投入。
无形资产3.52亿，一般指专利，商标之类的东西，但是这里这么大的资金指的是土地，难道土地不是固定资产吗？这是中国特色原因造（读：zào）成的，因为土地本质上不是属于我(拼音：wǒ)们的，我们只有几十年的使用权，所以计入无形资产中。
长期待摊费用1.34亿是[pinyin：shì]什么【练：me】?指的是已经付出去了的费用，但是要摊[拼音：tān]销到每一个月，周期会超过一年以上。
牧原的总资产为265.88亿，澳门新葡京但（dàn）是还没有计算负债
二{练：èr} 负债
1 流动负债，这是一年内到[读：dào]期的债务
短期借债45.29亿，这个借的银澳门永利行的钱，债务还是比较高的，要（读：yào）还本付息。
应付账款（读：kuǎn）15.77亿，应付票据1.04亿，这是欠了供应商的钱
加上欠{练：qiàn}员工工资1.76亿，利息1.09亿，其他应付账款3.95亿，一yī 年内到期债务4.45亿，
总（读：zǒng）计流动负债104.75亿
2 非{拼音：fēi}流动负债
长期借债17.38亿，这是超过一年的银行借款
应付债券13.94亿，这是通过发行债{练：zhài}券借的钱，一年后要还本付息
上面二项加起来137.16亿（繁：億）
三 股东（繁：東）权益
净资产(繁体：產)=股东权益
其中实收的《de》股本是11.58亿，这是注册公司的时候收到股东的钱
资本běn 公积38.65亿，这部分钱主要《yào》是上市融资的钱，公司实际收到的钱比注册资本多出来的钱叫做资本公积
盈余公积3.84亿，是法律规定的每年盈{pinyin：yíng}利要留下10%，叫做盈余公积
未分配《练：pèi》利润50亿
加起来128.73亿，这就是牧原真实的资产，也可[读：kě]以用yòng 265.88亿资产-137.16亿的负债=128.73亿股东权益
128.73亿是属于[yú]所有股东的钱，那么每股净资产是多少？用这个数字除以《读：yǐ》它【pinyin：tā】发行的股本就是每股净资产，8.99元/股，用股价除以每股净资产就是市净率5.78倍。
那[nà]5.78倍意味着什么呢？意味着如果你买他们[繁体：們]的股票就是用5.78元购买牧原1元的资产。
四(练：sì) 问题
有粉丝问牧原股份的现金快速减少，是不是存在《zài》什么猫腻，18.76亿的《拼音：de》其他流动资产是什《拼音：shén》么东东？
上图中的[读：de]其他流动资产18.76亿指的就是扣除存货后的流动资产，在本běn 文第一部分解释了。
现金减少的快是因为[繁：爲]一年内要付的钱消耗了现金。
这个资产负债表告【pinyin：gào】诉你什么呢？
1 负债zhài 比率比较高，达到了51.59% ，对比温氏股份为29.68%。
2 短期内借债zhài 达到104亿，现金压力非常大
3 股票价格比温氏股份贵，牧原市净率[拼音：lǜ]5.78倍，温氏是3.51倍。
4 牧原是重资产模式，优势是利润较高，所以净资产收益率也比较高，2017年为28.12%，2016年为50.74%，对比温氏{pinyin：shì}2017年为21.65%，2016年为43.48%，明显要高[练：gāo]。
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